来源：河马财经研究
听完交易所的业务大杂烩，河马君把杯子一放：“鸡老弟，那你说我这样手头有点闲钱，放卡里贬值也太快了，能在交易所买点啥呢？
你这说得天花乱坠，但是听说有些高大上的业务都有门槛，都各自有哪些要求呢？”小鸡精往嘴里扔了一颗花生米，接着唠起来：
谈交易所业务门槛之前，先得提到一个专业概念叫“投资者适当性”，也就是产品或者业务只能由合适的投资者来做。
账户资产只是适当性门槛的一方面，金融产品消费经历、风险承受能力、投资知识、诚信记录等等都是投资者适当性的重要组成内容。
年，证监会发布了《证券期货投资者适当性管理办法》，开启了我国证券期货投资适当性管理的大时代。对于个人投资者而言，考虑投资什么之前，需要先了解自己能投什么，实际上也是了解自己适合投资哪些品种。
说罢，小鸡精展开了自己手里这张上交所个人投资者适当性一览表：
上交所各业务条线个人投资者适当性准入门槛一览表
小鸡精指着这张大表说：“就以债券市场为例，证券交易所债券市场按照投资者的风险认知水平和风险承受能力，把投资者分为合格投资者和公众投资者：
公众投资者可以参与交易国债、地方*府债、*策性银行金融债、公开发行的可转换公司债券（可转债）、债项评级AAA且无风险的大公募公司债、企业债以及质押式回购的融券交易；
而合格投资者中的个人投资者在前述公众投资者的基础上，还多了一项可以交易债项评级AAA且无风险的小公募公司债、企业债。相对科创板、融资融券、沪港通和股票期权都要求投资者有50万资产，场内基金似乎更“亲民”。
但是投资者也要考虑到，例如ETF的申购赎回或者套利，那就对资金有一定要求了，即使找清单最少的一只ETF，也得大几十万的现金。”
场内投资如何“组合”
说完这“投资者适当性”，小鸡精眯了眯眼睛，煞有介事地跟大河马掐着手指头说：“资产配置实际上贯穿了我们的人生，我把它概括为先看命，再看钱，收益风险凑一对！”
大河马挠了挠头：“你这口诀不是搞传销？”小鸡精嘿嘿一笑：“先看命，指的是资产配置中的两个理论，一个是生命周期理论，另一个是美林时钟理论。”
所谓生命周期理论是指资产配置要符合投资者的年龄段，在未成家、现金较多的阶段就应该配置更高收益同时风险也更高的权益投资，而在退休后则应该把风险控制放在首要考虑。
“美林时钟理论”则把通胀和经济的不同阶段联系起来，比如在“经济下行，通胀上行”的滞胀阶段，现金收益率提高，持有现金最明智，同时债券相对股票的收益率也会提高。
第二个“看钱”，所谓有多少钱、办多大事儿，许多人喜欢“梭哈”，这是投资的大忌。
就以小鸡精常常给大家推荐的“懒人定投理念”，许多朋友坚持不下来的原因往往是补不起仓，那就说明一开始设定的定期定投的金额太高了，遇到长期在“微笑曲线”左侧或者一时间着急用钱的时候只能忍痛“割肉”，这就是没有看好自己的钱袋子。
最后一个，“收益风险凑一对”，这就跟我们前面聊的“适当性”有关了，尽管收益和风险是相匹配的这个道理大家都懂，但是实际操作的时候可就未必能做到了。假设有万的你开了A股账户，你想想该如何投资呢？
（一）假设你是个追求年化20%以上愿意承担较大程度回撤的投资者，如果运气够好，只要挑选一个潜在回报率足够高的品种梭哈你就能赚钱。
你可以每次打新都上，也可以追“可转债”热点，都有可能在某个时段取得足够的回报，代价就是也有可能全部亏光。
（二）假设你是个希望获取权益类市场平均收益、大概年化12%左右的投资者，你可以配置自己喜欢的不同行业的龙头股票，达到一个较为合理的风险暴露，比如在目前“新基建”火的时候可以多配一些科技股，再配一些传统基建股票。
当然，你也可以考虑一下升级版本“核心+卫星”策略，也就是用70%的资金配置核心宽基ETF，用30%的资金配置短期看好的主题ETF或者行业ETF，既可以实现权益市场的平均收益率，又能避免个股风险。
（三）假设你是个希望稳定年化收益在9%-12%的投资者，同时比较喜欢传统的股票和债券组合的投资结构，那你可以采取“股二债八”的策略，20%你长期看好的股票加上80%的固定收益产品。
或者，你还可以尝试这个投资组合的升级版，用20%的资金配置行业或者主题类ETF，另外80%的资金配置到债券ETF，既实现了股债结合的目的，又能够有效地分散单只股票或者单只债券所带来的风险。
（四）假设你是个希望稳定年化收益在9%-12%的投资者，而且接受较为复杂的收益结构，你可以采用“保险策略”，“均线定投宽基ETF”加上每个月滚动买入轻度虚值认沽期权，长期来看回撤小波动也小。
或者采用“策略”，用90%的钱买国债地方债或者债券ETF，用10%的钱每个月买沪深ETF认购期权，债券类资产给你提供大部头平稳收益，期权端可以给你提供风险确定的高回报收益可能。
大河马斜视着小鸡精：“你说得都对，但是你这给ETF打广告也太明显了。”
小鸡精长长地打了一个饱嗝，说道：“买股票这么久，大河马你的收益率如何？
个人投资者就需要一种可以快速配置各类资产的工具，同时这个工具本身足够分散风险。此外还有一个交易成本的问题，上面我说的几种投资组合还没考虑ETF在印花税上面的优势，而且ETF作为融资融券担保品的折现比例更高。
想想你买主动型基金的管理费，再比较下ETF的手续费，何乐而不为呢？”
大河马听了，若有所思地点了点头。
生活不易，小鸡卖艺。