报喜鸟(002154):报喜鸟品牌稳健发展
中报EPS 为0.19 元,同比增长42%,业绩符合预期。公司1-6 月实现营业收入4.68 亿元,同比增长19.4%,利润总额同比增长34%,归属上市公司股东的净利润为5614 万元,同比增长42%。中报EPS 为0.19 元,完全符合我们在中报前瞻中的预期,其中第一季度为0.07 元,第二季度为0.12 元。公司在中报里也预告了1-9 月净利润增速在40-60%之间,预计全年净利润增速小于40%。
宝鸟收入和净利润利润回升明显,圣捷罗品牌门店扩张较快,报喜鸟品牌稳健发展。随着市场回暖,宝鸟职业服团购业务接单量和国内成衣加工订单量均超预期。上半年宝鸟收入达到1.8 亿元,同比增长42%,净利润达到1644 万元,同比增长69%;而报喜鸟和圣捷罗品牌收入2.88 亿元,同比增长9%,净利润为3970 万元,同比增长33%。宝鸟回暖明显,增长快于报喜鸟和圣捷罗。
上半年报喜鸟品牌点增加14 家至679 家,圣捷罗时尚品牌点增加26 家至109 家。我们预计到2010 年底,报喜鸟品牌门店能到700 家左右,圣捷罗品牌在130 多家左右,全年新增门店80-100 家。
终端市场依然向好,部分冬季产品提前发货,下半年仍能保持较高增速,上调盈利预测,维持增持。由于公司持续致力于品牌提升和经营精细化,直营销售络优化的效果将随着秋冬销售旺季的到来体现在销售增长上。宝鸟子公司的职业装团购业务也将持续回升。公司将部分冬季产品提前发货,因此预计三季度净利润增长在40-60%之间,但全年增速将低于40%。考虑到三季度业绩增速超预期,我们小幅上调了盈利预测,对应10-12 年EPS 为0.87/1.14/1.45元(原预测为 0.83/1.08/1.41 元),对应PE 为30/22/18 倍,维持增持。